券商评级：短期看，公司销量环比提升、新车发布在即，缺芯等因素影响减弱，基本面修复；中长期，公司产品高端化、电动化、智能化齐升，核心需求把控能力领先，伴随消费属性增强，估值有望进一步提升。预计2021~2023 归母净利润分别为57.38/70.22/78.17 亿元，对应EPS 0.76/0.94/1.04 元，维持“买入”评级。

　　风险提示：缺芯影响持续，新品牌市场接受度不及预期等

　　销量环比转正，缺芯影响显著改善

　　集团单月销量18.83 万辆，环比+14.00%。分品牌来看，长安福特单月销量3.21 万辆，环比+6.49%；长安马自达单月销量1.74 万辆，环比+218.13%；长安自主单月销量9.40 万辆，环比+5.52%。

　　缺芯影响至暗时刻已过，我们预计10 月改善更加显著。

　　结构进一步优化，盈利能力有望提升

　　集团层面，长安福特和长安马自达销量提升显著，其中，长安福特销量连续五个月环比提升。主要受益于：1）长安福特本身中高端车型销量占比达60%，新福睿斯、新蒙迪欧产品力改善，促进销量稳步提升；2）长安林肯冒险家销量快速爬坡。我们认为，总体销量稳步提升，叠加高端车型销量占比提升，公司将迎来量利齐升阶段，毛利率有望进一步提升。

　　新车即将落地，开启新一轮产品周期

　　公司开启新一轮周期，包括UNI-K PHEV（预计2021 年底上市）、UNI-V（预计2022Q1 上市）、纯电新平台首款SUV C385（预计2022Q2 上市，走量车型）以及高端品牌首款纯电SUV E11（预计2022Q2 上市），多款中高端新车有望开启量价齐升新阶段。

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