2019央行降息原因分析

记得2019年开年以来，金融市场到处充斥着对现行经济形势的预估，人民币走势的预判，以及央行是否会在年内降息的可能，各方评论展开了大半年的拉锯战。终于在8月下旬，央行降息降准的消息公布后，这支悬空半年的“靴子”落了下来。针对这个消息的最终落实...

记得2019年开年以来，金融市场到处充斥着对现行经济形势的预估，人民币走势的预判，以及央行是否会在年内降息的可能，各方评论展开了大半年的拉锯战。终于在8月下旬，央行降息降准的消息公布后，这支悬空半年的“靴子”落了下来。针对这个消息的最终落实，小编是这样看待原因的。

首先、贸易增速未达预期，内外两需双双疲软。去年12月，进出口贸易增速双双回落至负增长。以美元计算，12月份中国出口比预期下降4.4个百分点，比预期下降5.4个百分点，比预期下降7.6个百分点，比预期下降4.5个百分点。全球经济正在放缓。在过去18年中表现出色的美国，最近也出现了经济下滑的趋势。在这一前提下，中国出口业必将受到重创，其外部需求也将疲软。另一方面，进口同比下降7.6%也表明国内需求疲软。

其次、PMI跌破荣枯线，去年12月发布PMI指数指数时，中国跌破繁荣-萧条线，跌至49.4点，为2016年7月以来的最低水平。在这一流行科学中，PMI指数的中文名称是采购经理人指数(purchasing managers index)，这是一个通过对采购经理人进行月度调查而编制的指数，反映了经济的变化趋势，而低于50则表明经济不景气。作为判断经济形势的首要指标，PMI指数跌至50以下，给我国敲响了警钟。加上进出口贸易增长率下降和内外需求疲软，以制造业为主的实体经济面临进一步困难。因此，降息并非不可能。

再次、美联储放缓加息节奏，一系列信号，如美国股市***、***关门和中美贸易摩擦的不确定性，都表明美国经济的强劲复苏可能已经结束。市场对美国经济的未来感到悲观。许多分析师认为，美国经济可能会达到顶峰。几天前，美联储主席改变了态度，表示美联储对加息完全有耐心，预期的三次加息已降至两次。外部环境的改善减轻了我国中央银行的约束。以前担心降息会导致资本大量外流，现在降息的压力也已经减轻。

最后、CPI、PPI两大指数双双下降。2018年12月数据公布，2018年12月CPI同比1.9%，前值2.2%，市场预期2.1%。PPI同比0.9%，前值2.7%，市场预期1.6%。可以看出，PPI通缩风险上升，且2019年很有可能会持续下行。PPI通缩将加剧经济下行压力，拉低名义GDP，并导致“债务-通缩”循环重现，且很有可能次轮PPI下降将持续很长一段时间。若PPI转为通缩，则需要央行加大逆周期调节力度，货币政策显著加码，降息应该早日提上日程。