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2019央行降息原因分析
记得2019年开年以来,金融市场到处充斥着对现行经济形势的预估,人民币走势的预判,以及央行是否会在年内降息的可能,各方评论展开了大半年的拉锯战。终于在8月下旬,央行降息降准的消息公布后,这支悬空半年的“靴子”落了下来。针对这个消息的最终落实...
记得2019年开年以来,金融市场到处充斥着对现行经济形势的预估,人民币走势的预判,以及央行是否会在年内降息的可能,各方评论展开了大半年的拉锯战。终于在8月下旬,央行降息降准的消息公布后,这支悬空半年的“靴子”落了下来。针对这个消息的最终落实,小编是这样看待原因的。
首先、贸易增速未达预期,内外两需双双疲软。去年12月,进出口贸易增速双双回落至负增长。以美元计算,12月份中国出口比预期下降4.4个百分点,比预期下降5.4个百分点,比预期下降7.6个百分点,比预期下降4.5个百分点。全球经济正在放缓。在过去18年中表现出色的美国,最近也出现了经济下滑的趋势。在这一前提下,中国出口业必将受到重创,其外部需求也将疲软。另一方面,进口同比下降7.6%也表明国内需求疲软。
其次、PMI跌破荣枯线,去年12月发布PMI指数指数时,中国跌破繁荣-萧条线,跌至49.4点,为2016年7月以来的最低水平。在这一流行科学中,PMI指数的中文名称是采购经理人指数(purchasing managers index),这是一个通过对采购经理人进行月度调查而编制的指数,反映了经济的变化趋势,而低于50则表明经济不景气。作为判断经济形势的首要指标,PMI指数跌至50以下,给我国敲响了警钟。加上进出口贸易增长率下降和内外需求疲软,以制造业为主的实体经济面临进一步困难。因此,降息并非不可能。
再次、美联储放缓加息节奏,一系列信号,如美国股市***、***关门和中美贸易摩擦的不确定性,都表明美国经济的强劲复苏可能已经结束。市场对美国经济的未来感到悲观。许多分析师认为,美国经济可能会达到顶峰。几天前,美联储主席改变了态度,表示美联储对加息完全有耐心,预期的三次加息已降至两次。外部环境的改善减轻了我国中央银行的约束。以前担心降息会导致资本大量外流,现在降息的压力也已经减轻。
最后、CPI、PPI两大指数双双下降。2018年12月数据公布,2018年12月CPI同比1.9%,前值2.2%,市场预期2.1%。PPI同比0.9%,前值2.7%,市场预期1.6%。可以看出,PPI通缩风险上升,且2019年很有可能会持续下行。PPI通缩将加剧经济下行压力,拉低名义GDP,并导致“债务-通缩”循环重现,且很有可能次轮PPI下降将持续很长一段时间。若PPI转为通缩,则需要央行加大逆周期调节力度,货币政策显著加码,降息应该早日提上日程。
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