美诺华股票前景怎么样？美诺华未来投资价值如何？

　　美诺华前景如何？后市还有潜力吗？券商评级内容摘要如下：美诺华CDMO 战略合作落地，开启公司发展新篇章。宣城美诺华（宣美）是公司主要的CDMO生产基地，2021年上半年实现收入超过1亿元，几乎达到2020 年全年水平，上半年净利率约为4%，同比约提升4pp，公司积极开拓客户，不断补充CDMO在手订单，宣美基地产能有望持续提升，净利率有较大提升空间。2021 年公司与默沙东签约十年战略合作伙伴关系，决定在宠物药、兽药、动物保健领域共同建立长期稳定的合作伙伴关系，标志着默沙东对公司在原料药领域研发技术、生产和质量等方面的充分认可。默沙东动物健康业务2020 年收入约为47 亿美元，2015~2020年复合增速约为7%（包含汇率干扰）。随着双方战略合作伙伴关系的逐渐深入，公司CDMO 业务板块收入占比有望在3~5 年内提升至30~50%，开启发展新篇章。

　　新品研发加速推动，奠基长期发展。公司目前累计8 个战略联合开发制剂产品正在进行中国CDE 审评，另有17 个在研制剂品种，另外有3-4 个项目将完成BE 试验、3-4个品种将提交国内注册审评，阿哌沙班片、异烟肼片有望在2022年前获批一致性评价。公司不断加强研发能力，奠定长期发展基础。

　　预计2021-2023 年归母净利润分别为2.4 亿元、3.2 亿元和4.4 亿元，对应当前估值分别为20 倍、15 倍和11 倍，维持“持有”评级。

　　风险提示：1）原料药价格波动风险；2）战略合作项目落地速度不及预期的风险；3）固体制剂建设项目进度不及预期。