新股粤海饲料001313行业概况

　　粤海饲料，申购代码：001313，发行价格：5.38元/股，发行市盈率：22.96倍，实际募集资金总额：5.38亿元，申购数量上限：30000股，主营业务：水产饲料研发、生产及销售。

　　公司简介

　　公司成立于1994年1月13日，公司主要从事水产饲料研发、生产及销售，并以虾料、海水鱼料等特种水产饲料为主。公司水产饲料产品丰富，主要产品包括以虾料、海鲈鱼料、金鲳鱼料、大黄鱼料、石斑鱼料、黄颡鱼料、乌鳢料、加州鲈鱼料等为代表的特种水产饲料，以及以草鱼料、罗非鱼料等为代表的普通水产饲料，其中虾料和海水鱼料是公司的优势产品。报告期内，公司主要客户为饲料产品经销商或养殖大户，包括：湛江粤海水产种苗有限公司、澄迈宝通亿利水产养殖专业合作社等，客户较为分散，前五名客户销售收入占主营业务收入的比例均低于10%。行业内可比公司为海大集团、通威股份、天马科技。

　　行业概况

　　水产饲料行业整体情况

　　（1）水产饲料产量稳步增长

　　1995 年我国水产饲料产量为 210.3 万吨，到 2020 年全国水产饲料产量已达到2，123.60 万吨，复合增长率为 9.69%。

　　（2）区域发展情况

　　从区域发展来看，我国水产饲料行业的产业区域主要集中在东部沿海和中西部长江沿江地区。

　　不同区域养殖品种和养殖特点均有一些差异，沿海地区养殖品种相对较多，对虾、金鲳鱼、海鲈、石斑鱼、蓝子鱼、大黄鱼、黄颡鱼等特种水产多分布在沿海地区，内陆省份则以淡水养殖为主，草鱼、鲤鱼、鳊鱼养殖占 70%以上。

　　从全国水产市场来看，水产饲料还有较大发展空间。一方面，江苏、福建、广东等沿海省份还有大量的滩涂可以有效利用起来，虾料和海水鱼料开发空间巨大。

　　另一方面，北方的天津、辽宁、山东等沿海省市水产饲料普及率较低，无论淡水、海水饲料的开发空间都有较为明显的提升空间。

　　（3）水产饲料未来市场空间巨大

　　1995 年，我国水产饲料产量仅为 210.3 万吨，到 2005 年，其产量已增长至 984.3万吨，2020 年，全国水产饲料产量达到 2，123.60 万吨，1995 年至 2020 年，水产饲料产业平均保持了 9.69%的高速增长，并预计将在长时间内保持稳定增长的趋势，水产饲料的未来市场空间巨大。

　　财务状况

　　2018年至2020年，公司营业收入分别为52.52亿元、50.67亿元、58.44亿元，年均复合增长率为5.49%;公司净利润分别为2.10亿元、1.60亿元、1.90亿元，年均复合增长率为-4.88%。2018年至2020年，公司的毛利率分别为：14.63%、15.75%、14.06%。2019年，公司营业收入较2018年减少1.85亿元，主要是因为公司的普通水产饲料和其他收入减少所致，因淡水鱼市场行情低迷，市场竞争加剧，公司普通水产饲料销售;2020年，公司主营业务收入较2019年增加7.77亿元，主要原因为公司特种水产饲料、尤其是海水鱼料收入增加所致。主营业务中，占比最高的是海水鱼料，占39.88%。