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个别资本成本率计算公式

网络转载 2024-05-21 08:06:21

个别资本成本率是指某种特定筹资方式下的资本成本率。

(一)银行借款资本成本

1.如果不考虑货币时间价值,银行借款资本成本计算的一般模式:

Kb=年利率×(1-所得税税率)/(1-手续费率)×100%

=i×(1-T)/(1-f)×100%

式中,Kb表示银行借款资本成本率,i表示银行借款年利率,f表示筹资费用率,T表示所得税税率。

2.如果考虑货币时间价值,长期借款也可以用贴现模式计算资本成本率,根据:现金流入量的现值等于现金流出量的现值时的折现率即为资本成本。

(二)公司债券资本成本

1.如果不考虑货币时间价值,公司债券资本成本计算的一般模式:

Kb=年利息×(1-所得税税率)/[债券筹资总额×(1-手续费率)]×100%=I×(1-T)/[L×(1-f)]×100%

式中,L表示公司债券筹资总额,I表示公司债券年利息。

2.如果考虑货币时间价值,公司债券也可以用贴现模式计算资本成本率,根据:现金流入量的现值等于现金流出量的现值时的折现率即为资本成本。

(三)优先股的资本成本率

对于固定股息率优先股而言,由于各期股利是相等的,优先股可以视同为特殊的普通股,即股利零增长的普通股,按照普通股资本成本计算的“股利增长模型法”的思路来计算:

Ks=D/[Pn×(1-f)]

式中,Ks表示优先股资本成本率,D表示优先股年固定股息,Pn表示优先股发行价格,f表示筹资费用率。

(四)普通股资本成本

1.股利增长模型法

假定资本市场有效,股票市场价格与价值相等。假定某股票本期支付的股利为D0,未来各期股利按g速度增长,筹资费用率为f,目前股票市场价格为P0,则普通股资本成本率:

Ks=D0×(1+g)/[P0×(1-f)]+g=D1/[P0×(1-f)]+g

2.资本资产定价模型法

假定资本市场有效,股票市场价格与价值相等。假定无风险报酬率为Rf,市场平均报酬率为Rm,某股票贝塔系数为β,则普通股资本成本率:

Ks=Rs=Rf+β×(Rm-Rf)

(五)留存收益的资本成本率

留存收益的资本成本率,表现为股东追加投资要求的报酬率,其计算与普通股成本相同,也分为股利增长模型法和资本资产定价模型法,不同点在于不考虑筹资费用。

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